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橡膠出現趨勢反轉會出現的模式
編輯:臺州大象橡膠有限公司  時間:2018-10-19

行情上漲可以有多種模式。所謂模式,包括了基本面的格局、各因素發揮作用的形式與時間順序、基本面與價格的互動、價格與輿情的互動。回顧歷史,會看到很多酣暢淋漓的單邊行情,但是即使是頂尖的高手,也不可能全部抓住,甚至不可能抓住大部分單邊行情。就是因為行情展開的具體形式其實有很多種,而人的能力有限,可以把握的具體形式非常有限。一旦不符合自己的模式,即使預測正確也很難賺到錢。

滬膠若出現趨勢反轉,有兩種形式可以把握。第一,供求矛盾緩和,之后出現導火索事件。供求矛盾緩和使得基本面進入相對混沌的狀態,多空基本平衡。此時出現導火索事件,輿情、基本面不斷地與價格互動,使得趨勢得到自我強化。第二,基本面并不支持上漲,但是市場態度卻持續轉向利多,價格不斷地忽視利空因素,又對利多因素做出反應,趨勢在懷疑中完成。“看不清形勢就不參與”這是典型的研究思維方式,交易往往都是在迷霧中摸索,基本面不支持并不表示不能做,畢竟自己覺得基本面支持,也照樣經常賠錢。


供給方面,供應壓力低于預期。夏季雖然不是產膠旺季,但是也已經全面開割,但是從泰國產區的原料價格來看,價格始終低位橫盤,并未反映出供應壓力明顯增大。受到天氣、疾病、低價的綜合影響,印尼、印度、越南、泰國出現了不同程度的減產。特別值得關注的是低價對產量的抑制,該現象的出現,預示著滬膠下方空間將變得有限。

需求方面,偏弱但難以明顯下滑,整體較為溫和。一方面,中美貿易戰導致輪胎出口困難,去杠桿帶來的經濟壓力拖累了橡膠下游需求;另一方面,在貿易戰帶來的外部壓力之下,國內基建房地產在四季度走弱概率較低,使得工程車難以走弱,物流車也將受到提振,加之環保對重卡更新的作用力仍在,橡膠下游需求存在托底因素。

市場對供求的預期已經從上半年的供大于求逐步轉向供求雙雙低于預期,供求矛盾得以緩和的狀態。但是,問題就出在了缺乏導火索性質的因素。供給目前難以形成有力的利多,畢竟低價、天氣等因素抑制產量,需要較長的作用時間,目前市場仍舊懷疑四季度產量可以明顯恢復。需求方面,除非出現新的刺激政策,否則需求將處于溫和波動的狀態。加之國內庫存仍舊處于高壓狀態,基本面的確找不出大變量、快變量。


市場態度的思維方式與平衡表的思維方式對立,平衡表思維相信供求決定價格,市場態度思維相信市場充滿偏見,難以認清供求全局,總是片面地反映基本面。利用市場態度,就是要找準市場是在對什么因素做出反應,該監控誰,跟著誰。

上半年滬膠的下跌表面上是期現套利打掉升水、中美貿易戰、20號標膠期貨上市幾個因素造成的,但實際上市場預期供給增加才是關鍵的內生因素,沒有這個內生因素做基礎,外部因素的作用力將大幅受限。下半年供給低于預期,但是供給仍有可能在后面的旺季發力,所以市場才會震蕩數月。從的大方面看,目前距離多年來的產能擴張的尾聲越來越近,相對于溫和的需求來說,供給是更活躍的更有故事的變量,今年的價格走勢也很好地反映了供給處于主導地位,市場態度主要體現為價格對供給的反應。

目前價格短期偏強,我們認為這是市場價格開始對供給的累積變化做出反應。操作上不必急于在震蕩區間內部進場,不妨等待價格突破區間上軌,同時通過監控天氣、原料價格等因素觀察供給的變化。趨勢上行、供給沒有出現大增,則市場態度利多,即可做多。所以,滬膠難以根據供求形勢直接預測將要轉勢大漲,但是卻可以通過跟蹤市場態度在認識混沌的狀態下做多。

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